L'Analisi del Lunedì dei Mercati Finanziari- 24 settembre 2012

Carissimi,

gli analisti dei mercati azionari da sempre si sono concentrati su tre cose.

1.       Prevedere i profitti aziendali.

2.       Prevedere il rapporto P/E (moltiplicatore) che dipende, in primo luogo, dalla dinamica dei profitti e, in secondo luogo, dalle ondate di pessimismo e ottimismo che si manifestano nel tessuto sociale.

3.       Prevedere l’andamento dei tassi di interessi perché tassi troppo alti uccidono l’investimento azionario.

Ora però sembra che l’unica cosa che conta è decodificare le prossime mosse delle banche centrali. Io non sono d’accordo. Credo che questo modo di vedere le cose sia sbagliato. Le banche centrali sono istituzioni delegate all’esercizio della politica monetaria, della politica del debito pubblico, della politica del cambio, spesso anche della vigilanza microeconomica sulle aziende di credito. Aspettarsi che le banche centrali muovano le borse in un senso o nell’altro è forse vero con riferimento agli ultimi anni, ma è contraddetto da 200 anni di storia economica.

A mio avviso , i mercati azionari sono alla vigilia di un grande rialzo (ma questa settimana ci sarà una piccola correzione) perché sono rimasti al palo negli ultimi 12 anni e perché la situazione del settore delle imprese è molto favorevole, per cui nei prossimi 2-3 anni l’investimento azionario farà faville. Poi vedremo.

Circa il mercato valutario il rabbioso rialzo dell’euro ha plafonato esattamente a metà della forchetta 1,30-1,33 che avevamo menzionato come capace di fermare il movimento in parola. Per ora il ribasso da 1,3150 è stato modesto (1,2940), ma io credo che continuerà e che la mia previsione di un euro molto più debole sarà confermata dai fatti.

Stabili i tassi di interesse a lunga. Il TBond americano si trova intorno a 144-145, ben al di sotto del livello di vendita di 150 che avevo consigliato.

L’oro è forte. La prospettiva di tassi a breve bassi fino al 2015 riduce il costo opportunità di detenere oro e argento, per cui continuo ad essere positivo, anche se, secondo me, sono le azioni e i grani i mercati in cui concentrare i propri investimenti.

Cari saluti

Francesco Arcucci

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